菲仕技术三年半亏损4.4亿，核心业务亏损持续，资金压力凸显 ｜ IPO观察

宁波菲仕技术股份有限公司（菲仕技术）近期向市场提交了招股说明书，计划在香港进行IPO上市。然而，记者在查阅招股说明书时发现，这家公司过去三年半累计亏损超过4.4亿元，其中占比超过六成的核心业务长期处于毛利率为负的状态。尽管公司对研发投入颇多，但高额的研发投入并未能有效转化为核心产品的盈利能力。同时，公司资金链承受着显著的压力。

据了解，菲仕技术是一家全球布局的电驱动解决方案供应商，主要提供电驱动系统及解决方案，服务于全球多元化的应用场景，开云体育官网。但在2022年至2025年上半年的报告期内，公司营业收入分别为13.76亿元、12.43亿元、15亿元和9.09亿元，而亏损额分别为13002万元、11219.8万元、17695.4万元和2126.1万元，三年半累计亏损达44043.3万元。

其中，新能源汽车解决方案是公司的核心业务，但报告期内毛利率分别为-11.8%、-20.8%、-1.1%和1.5%，2023年更是低至-20.8%，即每销售100元产品就要亏损20.8元。尽管2025年上半年毛利率转正，但盈利水平依然极低。

尽管如此，菲仕技术在研发上的投入远超营销投入。报告期内，公司研发费用合计约40426.7万元，是营销投入的2.78倍，开云体育app。此外，公司在全球多地配置了研发人员，但在如此重视研发且持续大额投入的情况下，核心产品的毛利率却长期为负。

在资金链方面，菲仕技术的流动资产长期低于流动负债，流动比率始终不足1，短期偿债能力较弱。截至2025年6月末，公司现金及现金等价物仅为4504.2万元，却需应对5.75亿元的计息银行借款，报告期内经营活动现金流三年半合计净流出2.29亿元。在短期偿债压力巨大、经营性现金流持续“失血”的双重挤压下，公司仅存的现金储备能否支撑正常经营运转，尚未可知。